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定趋势的是需求。

  以半导体和钢铁为例,对于你身边的手机、平板、笔记本等所有电子产品来说,半导体之于电子行业,就类似于钢铁之于现代工业,是“原材料”。半导体和钢铁一样,产品标准化程度高、行业具备规模效应,因此也具有强周期属性。

  但是跟钢铁不一样的是,信息化建设相比钢筋水泥的基础设施建设,还远没有完成。如果未来一切非物质消耗品都将信息化,那么对半导体的需求还有非常大的空间。

  今天京东方(BOE)的彻底爆发,离不开过去几年的产业布局,$ekey$也离不开产业政策的扶持。京东方之前连年亏损,靠政府补贴摘掉ST帽子,曾经也不受投资者看好。但是,京东方在政策扶持下“反周期投资”,在价格下跌、产能过剩、其他企业削减投资的时候逆势扩产,通过大规模生产进一步下杀产品价格,从而逼竞争对手退出市场,最终换来了行业的龙头地位。

  产业政策扶持是一把双刃剑,光伏是一个反例。2004年开始,德国、西班牙、意大利等国相继出台新能源补贴政策,使得国内的光伏企业看到了巨大的的市场,不断扩张。2012年中国的光伏行业,政去哪里买股票策性补贴刺激短期资本过度涌入,光伏行业产能过剩。2013年,世界最大的光伏企业无锡尚德宣布破产重组。

  需求仍然是关键因素。我们从资本开支、盈利能力快速上升的行业中,谨慎地筛选出有产业政策支持的行业:

  表1:风口行业产业政策汇总

<strong>风险提示</strong>
  资料来源:新闻整理,天风证券研究所

  综合来看,环保、半导体、互联网、航空物流、$ekey$软件、生物科技、电子元件、汽车零部件、通信设备等行业的投资、利润以及政策支持都较为出众,是“风口中的风口”。

  系统性的投资机会来自于宏观周期背后的主导产业变迁,这就是“站在未来的风口上”。整体来看,“风口中的风口”主要来自三个方向:人与人连接——互联网、软件、半导体、电子元件等;物与物连接——航空物流、汽车零部件、通信设备等;延长人的寿命——环保、生物科技等。这些成为驱动未来十年宏观周期的产业浪潮。

  停牌近7个月的中国宏桥(01378.HK)于10月